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开心市场-市场上又传来开心麻花拟美股上市的消息

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陈建州维护范玮琪

《證券日報》採訪發現,個人消費者普遍認同開心麻花的品牌,並有為開心麻花旗下影視產品買單的意願,但資本市場投資者尚難認同開心麻花的投資價值。

沈萌對《證券日報》表示:「港股仍然會對企業的業績有盈利要求,所以選擇美股的限制和壓力更小。」

未來,如何在逗笑觀眾同時取悅股民,或許仍是開心麻花目前所面臨的關鍵性問題。

港股上市的消息尚未落地,市場上又傳來開心麻花擬美股上市的消息。有業內人士對《證券日報》記者談道,港股市場作為開心麻花A股上市折戟的後備選項尚可理解,但在美股市場,語言、文化的互不相通或難以讓投資者理解開心麻花的價值。

「觀眾認可的是開心麻花的內容製作水準,資本市場看重的是賺錢能力。」在香頌資本執行董事沈萌看來,開心麻花在大眾市場積累的口碑尚未轉化為投資價值。

時光倒回至2015年,開心麻花于新三板掛牌,一舉成為新三板明星企業,被譽為「話劇第一股」。新三板掛牌期間,開心麻花的估值也一舉從3億迅速增長至50億。2017年,開心麻花發佈公告,稱公司已計劃啟動創業板IPO。

坊間屢有開心麻花計劃上市的消息,但選擇語言文化不相通的美股市場難免使人覺得意外。

沈萌亦《證券日報》記者談道,開心麻花屬於資金密集型企業,對資金流動性的需求很高。沈萌具體指出,從開心麻花自身情況來看,公司目前過於依賴明星價值,存在減少單一依賴性的需求,因此需要資金去進一步開發新進演員,並對影片精打細做。

「開心麻花撤回上市申請應該是從成功率的因素考慮的。」沈萌對《證券日報》記者談道,開心麻花當時申請A股IPO時,市場對它業績的穩定性就存有質疑。在沈萌看來,即便開心麻花當時沒有撤回上市申請,影響公司穩定經營所存在的不確定性因素,也將成為公司成功上市的阻礙。

美股上市或同時意味着對於估值的妥協。在沈萌看來,美股估值相對A股要低得多,加上開心麻花並不具有足夠的競爭優勢和利潤率,所以在美股的估值會比較低。

有專業人士認為,國內影視公司和資本要去撬開好萊塢的大門非常困難,獲得國際投資者的認可則「難上加難」。開心麻花要避免依賴單個明星或影片,就必須擴大IP儲備,並成為行業標準。

2019年5月,全國中小企業股份轉讓系統發佈公告,開心麻花在新三板終止掛牌,正式結束了新三板之旅。業內人士對此表示,由於流動性問題,企業摘牌新三板已經成為一種現實選擇。

對於資金的需求或為一家企業登錄資本市場的直接動力,但開心麻花並不缺錢。

但開心麻花的轉板之路並不順利。2017年8月,由於開心麻花的簽字律師離職,開心麻花中止IPO審查。次年3月,開心麻花宣布撤回上市申請。對此,開心麻花表示主要是因為公司擬進行股權結構調整。

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